De Peter Tchir of Academy Securities

O zi pentru acronime

IGIW

Să începem cu IGIW.Nu sunt sigur că este unul oficial, dar putem alege I Got It Wrong.Am intrat în această săptămână afirmând că ar fi mult mai dificil ca acțiunile să revină cu 5% decât să scadă cu 10%.Căutam randamente pentru a-și continua traiectoria ascendentă.Randamentele pe 10 ani au încheiat săptămâna mai jos cu 11 bps, iar Nasdaq a crescut cu aproape 3%.Continui să mă uit la o mare varietate de indicatori de sentiment, indicatori de poziționare etc.și văd o poziționare extrem de agresivă, dar până acum a funcționat pentru cei poziționați în acest fel.

GCBE

Probabil încă una pe care tocmai am inventat-o, dar Global Central Bank Easing a fost tema săptămânii.

Banca Japoniei BOJ a majorat ratele, revenind în sfârșit la randamente pozitive! Au încheiat oficial "controlul curbei randamentului”, dar randamentul pe 10 ani era deja la 0,7% în scădere de la aproape 1% în noiembrie, așa că acest lucru nu a avut un impact prea mare.E posibil să fi fost cea mai convenabilă "strângere” vreodată, ceea ce spune multe!

Banca Națională Elvețiană SNB a surprins piața prin reducerea ratelor dobânzilor.Piețele au răspuns pozitiv la această mișcare surpriză.Poate că eram într-o dispoziție proastă atunci, dar mă mă întreb de ce petrecem atât de mult timp îngrijorându-ne cu privire la ceea ce face a 20-a cea mai mare economie în funcție de PIB cu ratele? Am văzut câteva tweet-uri la acea vreme, care par corecte, dar capitalizarea de piață a Bitcoin este mai mare decât PIB-ul elvețian.Acest lucru este în mare parte irelevant și compararea mere cu portocale sau cretă cu brânză, pentru cititorii noștri din Marea Britanie, dar mi-a părut un semn al vremurilor.În timp ce mă aflu în această parte a dezbaterii, se pare că ne pasă mult mai mult de BNS decât de BOC Bank of Canada, în ciuda faptului că economia Canadei este mai mult decât dublul economiei elvețiene, și mult mai mult comerțul este afectat de acea monedă și de politica lor privind rata dobânzii.

BCE Banca Centrală Europeană și BOE Banca Angliei au pregătit terenul pentru viitoare reduceri de dobândă, susținând piețele globale.
> De asemenea, Fed este considerată destul de dovish.Cred că această interpretare este exagerată Post FOMC Thoughts, dar având în vedere tonul general al < strong>GCBE, este o abordare de înțeles cel puțin în căldura momentului.FOMC Federal Open Market Committee pare puțin nervos în privința locurilor de muncă, iar bilanțul ajunge la niveluri în care ar putea fi nevoie să-și limiteze QT Cantitative Tightening ca este necesar un anumit nivel de bilanţ pentru ca sistemul nostru bancar să funcţioneze eficient.

În timp ce băncile centrale au "dezosat” piețele în această direcție, seria de întâlniri consecutive din această săptămână a părut să solidifice perspectiva asupra piețelor.

Un lucru "ciudat” este că nu am auzit prea mult cuvintele "Excepționalism american” cu referire la aceste politici bancare.Da, suntem cu toții încântați de faptul că orice altă bancă este în mod definitiv dovizantă, dar nu ar trebui să fie atunci când economiile și piețele lor sunt în urmă cu ale noastre?

Cum va afecta campania electorală politica Fed rămâne de văzut, dar, din păcate pentru Fed, într-o lume în care fiecare decizie este ținută sub lupă și examinată din motive politice, va fi dificil să convingi mulți oameni că actiunile sunt apolitice.Cred că acest lucru va afecta cu adevărat ceea ce pot face în septembrie și noiembrie, deci o reducere în iunie cu poate o altă tăiere "preemptivă” în iulie are sens, dar nu mă aștept la mai mult decât atât fără economie.luând o mare lovitură.

MBC

Fabricat de China.Da, încă un acronim complet inventat, dar se potrivește.Aproape că am optat pentru MCGA Make China Great Again, deoarece aveam aceste pălării, dar îmi doresc foarte mult să rămân la tema noastră privind tranziția de la Made in China la Made by China.

Respectând Made By China, am prezentat amenințările, riscurile și oportunitățile în Fabricat de China 2025.

În ATW din această lună- În jurul lumii cu Academy Securities, am atins mai multe probleme importante, dar din ce în ce mai mult, lentila geopolitică este concentrată pe mărfurile și mărcile Chinei.Din unele conversații din D.C.și Vegas cu GIG-ul nostru Geopolitical Intelligence Group, este clar că multe departamente din D.C.sunt foarte concentrate pe China și care este o relație "adecvată” cu China.O mare parte din atenția este la nivelul Securității Naționale, dar definiția "securității naționale” include lucruri precum producția, securitatea energetică etc., făcând-o mult mai cuprinzătoare decât ceea ce oamenii consideră de obicei "securitate națională”.Acest lucru va afecta modul în care tratăm China și, fără îndoială, va avea un impact asupra modului în care China ne răspunde într-un mod în care piața încă nu pare să stabilească prețurile.

CNY Renminbi chinezesc – sau yuan și PBOC Banca Populară a Chinei.Până acum, China nu a făcut prea multe, după standardele istorice sau chiar din SUA, pentru a-și schimba economia.Au fost stimulați aici și acolo și au implementat câteva reguli pentru a-i împiedica pe vânzătorii de pe piața de valori.Cu toate acestea, până acum, răspunsul lor pare să fie adecvat dacă economia lor a fost doar în stare de slăbiciune, și nu pe prăpastia unui declin grav pe care mulți oameni îl bănuiesc că este cazul real.

>

Dar chiar săptămâna trecută au permis monedei să se deplaseze peste 7,2.Se presupune că acest nivel reprezintă un sprijin cheie și, deși a fost mai mare în trecut, mulți și-au exprimat îngrijorarea că această încălcare recentă ar putea face parte dintr-un efort de devalorizare serioasă a monedei în încercarea de a-și ieftini exporturile.Asta mi se pare destul de evident.Calea lor de ieșire din starea de rău economic este să producă mai multe bunuri în China.Deoarece companiile, în general, nu caută să-și extindă producția în China, vor trebui să producă și să vândă propriile mărci! Conceptul de "China Inc.” este că guvernul și corporațiile sunt indisolubil legate și lucrează împreună în moduri care pur și simplu nu sunt posibile sau chiar imaginabile în SUA și Europa de Vest.

Ceea ce ne duce la Temu și Shein.Nici acronimele nu sunt, așa că nu se potrivesc cu titlul de astăzi, dar sunt atât de importante pentru tema Made By China încât trebuie menționate.Personal, și este doar preferința mea, nu am folosit niciun site și evit să le trag în sus, darămite să dau clic pe ele.Da, sunt în tabăra care are îngrijorări cu privire la datele de pe TikTok de mult timp.În orice caz, mi se spune că multe dintre produsele vândute pe Temu au aplicații asociate pentru a le accesa funcțiile.Asta mi se pare un pic înfricoșător.Poate că sunt doar un ludit paranoic, dar...

Shein, în calitate de reprezentant al "modei rapide”, este probabil să fie lovită de un proiect de lege francez Penalizarea fast fashion.Cred că argumentul merge pe linia că "hainele sunt atât de ieftine și oamenii le aruncă mult mai devreme decât în ​​mod normal, creând o presiune asupra mediului”.Pare a fi o întindere, dar, din nou, evidențiază vânzarea de produse fabricate chinezești de propriile mărci.Aceasta este o amenințare la adresa vânzărilor de la mărcile "noastre”, ale căror stocuri se află în indici "noștri”.

Poate că sunt mai adaptat la asta, dar numărul de persoane care par să dorească "să verifice un vehicul BYD” pare să fi crescut.Nu sunt sigur dacă cineva cu care am vorbit chiar intenționează să cumpere unul nici măcar nu sunt sigur dacă poți, dar oamenii sunt brusc curioși de marcă.Marketingul din gură în gură este adesea menționat ca unul dintre cele mai eficiente mijloace de comercializare a unei mărci și aproape se pare că BYD ajunge la acest nivel chiar și în SUA.Nu le puteți cumpăra aici, deși vând autobuze aici, aparent, dacă AI generativ este pentru a fi de încredere și confirmat pe Reddit care ar trebui să fie felicitat pentru IPO-ul lor de succes.

ROTST sau ROON

Bine, am sărit pe deplin rechinul JTS pe acronime.Nici Rallying On The Same Thing ROTST și nici Rallying On Old News ROON nu sunt expresii care sunt folosite în mod obișnuit, dar ce naiba, am ajuns până aici, deci să terminăm cu asta.

Nu o voi aplica Fed pentru că pot vedea unde au fost știri noi "din punct de vedere tehnic”, sau cel puțin contrastate cu temerile care au primit prețuri.Dar două lucruri m-au lovit săptămâna aceasta pe acest front:

• Producătorul de semiconductori zdrobește câștigurile.Stocul crește cu 10% sau mai mult.Întreg, într-o oarecare măsură, dar în ce moment stabilim prețul pentru ultimul trimestru, trimestrul următor și probabil anul viitor vor fi grozavi? Acțiunile, în multe cazuri în creștere cu 50% sau mai mult într-o perioadă scurtă de timp, apar vești bune și da, este cu siguranță o veste bună, dar cum nu se cotează unele dintre acestea? Nu este ca de fiecare dată când Steph Curry lovește un 3, toată lumea susține că este subevaluat – este de așteptat de la el, având în vedere evaluarea sa actuală.Are acest sentiment că aceleași titluri continuă să declanșeze răspunsuri pozitive, dar va dura asta?
• Emomentul provocat de Legea CHIPS oferind în sfârșit ceva ce părea aproape tangibil a fost interesant.Presupun că, din moment ce a durat atât de mult până când ceva tangibil să iasă din acea factură, poate că piața a început să subprețească banii care, în teorie, erau disponibili.Poate, cu oamenii care deveneau prea pesimiști cu privire la complexitatea și restricțiile asociate cu Legea există o mulțime, piața nu a stabilit prețuri foarte valoroase pentru companiile care acum ar trebui să primească prețuri.Poate, dar pare a fi vechi.știri.Ceea ce a fost o știre "nouă” este faptul că, deși acești bani au fost alocați sau alocați, sau puși deoparte sau aprobați, nu au fost încă finanțați.Este încă o formă de stimulent și de îndatorare crescută pe care piața pare să o ignore sau cel puțin a făcut-o săptămâna trecută.

BTR

Din moment ce abia ne scufundăm, cineva care a așteptat să BTD Buy The Dip trebuie să Cumpărați The RallyBTR? Sugeți-l și obțineți acțiuni, obligațiuni și credit maxim long?

Nu cred, dar am fost prins prin surprindere de cât de mult ne-am putea raliona în timp ce ne confruntăm cu multe probleme mari dintre care cea mai mare, de departe, este concurența de la Made By China .De asemenea, am fost surprins de cât de mult ne-am putea aduna în ceea ce pare după săptămâni și săptămâni de știri pozitive a fi mai mult de aceeași știre care ar trebui să fie deja evaluată.

Știu că uneori se folosește LEGEA Lung And Wrong, dar nu sunt sigur care este opusul? SAS Scurt și stupid? Știu că "nu te lupta cu Fed”, dar în ciuda aparentului GCBE, nu cred că mă lupt cu Fed.

Avem multe date economice săptămâna viitoare, așa că vom avea o mulțime de oportunități de a judeca starea economiei și traiectoria inflației.

LOTL

Un subiect care urmează, în special în cadrul GIG al Academiei, este Living Off The Land.Reacția mea inițială a fost că era vorba despre "pregătitori” și m-am simțit bine că am o fântână și să ne extind grădina.Se pare că totul este despre cibernetică.De fapt, un atac cibernetic deosebit de nefast și dificil de prins.CISA a publicat pe LOTL în februarie.Poate pentru că a concurat cu acoperirea Super Bowl, nu a primit atenția pe care o merită, dar apare în tot mai multe conversații.Vă rugăm să căutați SITREP Academiei despre acest subiect important la începutul săptămânii viitoare.

În sfârșit, un lucru cu care cred că mulți din întreaga țară pot fi de acord este să sperăm că vechea zicală din martie, In Like a Lion, Out Like a Lamb este adevărată, deoarece eu unul am "terminat” iarna!p>